各位同学大家好，昨天我们介绍了CPI和GDP的概念，今天我们继续往下说。
先来看看工业增加值。这也是我粉丝群晚课里经常提到的一个指标。工业增加值的概念和GDP类似，不过它反应的是工业企业，在报告期内所表现的生产活动最终成果，说白了它就是GDP身上的一部分。我们都知道一国的产业，通常会分为三大类：第一产业 农业，第二产业 工业，和第三产业 服务业。工业增加值代表的就是第二产业工业部分，而工业一般又被视为国民经济的主导产业。因此工业增加值的变化情况，基本上和企业利润变动是一致的。工业增加值持续增长，企业利润也会逐渐改善，资本市场上也很可能会迎来业绩驱动机会。如果这个数据大幅下滑，往往意味着经济比较困难。所以它属于经济的同步指标。
既然和经济同步，那么工业增加值则往往会领先于大宗商品价格，所以判断强周期的时候，也可以用这个指标综合印证一下。啥时看到工业增加值掉头回落了，强周期基本也就该结束了，工业增加值的回落，往往也会带动全市场利润的回落。不过一般在工业增加值跌的最猛的时候，说明经济下行压力确实很大，通常央行，政府可能也会在这个时期，出手进行逆周期调节，释放流动性，启动基建铺路，这往往也预示着一轮新的周期将要开启。
PMI，全名叫做采购经理人指数。有的朋友可能经常会把它和PPI搞混，但这两个指标完全不同。PMI是一个综合指数，什么意思？也就是由5个扩散指数，包括：订单指数，生产指数，雇员指数，配送指数，和存货指数综合加权而成。是全球性采购经理人协会，通过每月对各个国家的采购经理人发放问卷，了解它们对货物以及服务的需求，调查出来的。所以通过这个指数，也就能了解企业对于货物和服务的需求情况，进而了解每个国家的实体经济发展状况。说白了，就是这些工厂负责采购的人，他们是怎么看经济的，如果他们看好未来，就会加大采购，态度积极乐观。如果他们不看好，就会减小采购。所以这个指标代表的意思和PPI完全不同，PMI反应的需求，它是经济的领先指标，而PPI反应的是成本，是经济的滞后指标。
PMI指标以50作为枯荣线，50以上代表经济扩张，50以下代表经济收缩。每月有两个PMI公布，统计局的数据偏向国企等大企业的景气程度。而财新的PMI则代表了中小企业。一般情况下，统计局都会比财新乐观一点。如果PMI收缩，其实对于股市来说也不是什么好消息。
库存指标，也是反映制造业的数据。这个我们在基钦周期里详细讲过，这里还是要拿出来再说一下。做过企业的都知道，库存是个非常重要的数据，影响着自身企业的利润。而在宏观研究上，库存也非常重要，整个社会的库存数据，通常也反映着经济周期的变化。价格下跌，库存下降的周期，这是主动甩卖周期，我们也叫作主动去库存周期。因为之前库存太多了，所以得赶紧清清货，这段时间的表现，一般就是大宗商品价格下跌，经济不景气，企业利润下降。下一步就是涨价去库存周期，东西卖的差不多了，不急着卖了，进入了正常消化阶段，这个阶段需求会不断增加，这时候反而会因为短缺，造成价格上涨。所以也叫做被动去库存，通常是经济复苏的标志。再下一个阶段是价格上涨，库存上升，是主动补库存，东西不够卖了，所以一边加价，一边压货，通常都会伴随经济繁荣。直到库存又上升到高位，价格上不去了，开始下跌，但是生产商由于之前产能扩充太多，即使刹车也得有惯性，所以价格明明已经跌了，但库存还在上升。这就是被动补库存，通常都是衰退征兆。接着就是一轮循环，库存周期是最短的周期，它跟股市的波动也息息相关，属于经济的滞后指标。
CRB指数，这个之前我们也说过，它是路透社根据大宗商品的整体走势编制的一套指数，用它来反应国际大宗商品的周期性波动。大宗商品里的四大类：工业金属、贵金属、农产品、能源品。基本都属于经济最底层的资源品，所以大宗商品往往也代表了经济的周期。14年国际大宗商品价格暴跌，就是全球经济下滑，当时我们这边经济下行压力也很大，于是央行推出了一系列货币强刺激措施，这也推升了一波股市大水牛。所以布局商品资产，或者投资有色金属，能源品这些强周期行业时，也可以多关注这个指标。CRB属于经济滞后指标。
